东方财富证券：中国国航（601111）-2020年三季报点评：业绩大幅减亏，毛利由负转正

中国国航(601111)【投资要点】三季度单季大幅减亏。公司发布2020年三季报。2020年1-9月，公司实现营业收入484.5亿元，同比下降53.0%；实现归母净利润-101.1亿元，同比下降249.5%；实现扣非归母净利润-103.4亿元，同比下降257.8%。2020年三季度单季，公司实现营业收入188.1亿元，同比下降50.2%；实现归母净利润-6.7亿元,同比下降118.5%；实现扣非归母净利润-7.5亿元，同比下降121.2%。相比2020Q1和Q2，公司三季度单季大幅减亏。三季度经营数据恢复明显。2020年三季度，整体来看，公司ASK同比下降42.7%，RPK同比下降48.8%，降幅分别较2020Q2收窄22.4pts和22.3pts。公司客座率达73.6%，同比下降8.6pts，较2020Q2收窄5.1pts。三季度单位毛利由负转正。2020年三季度，公司单位ASK营业收入约为0.446元，同比下降13.0%，客座率和票价下降是主因。单位ASK营业成本约为0.445元，同比增长15.3%，飞机利用率较低是主因。2020年三季度，公司单位ASK毛利约为0.001元，毛利率