民生证券：中芯国际（688981）-20Q3业绩超预期，国产需求强劲

中芯国际(688981)一、事件概述11月11日，公司公告20Q3实现营业收入10.83亿美元，同增32.6%，环增15.3%；归母净利2.56亿美元，同增122.7%，环增85.8%。二、分析与判断Q3业绩超预期，上修全年收入增长预期1）营收超预期：20Q3公司实现营收10.83亿美元，同增32.6%，环增15.3%，超出此前预告上限9.67亿美元12%，主要因需求强劲、平均售价上升和其他收入增加所致，其中20Q314/28nm营收占比达到14.6%，19Q3为4.3%，20Q2为9.1%，先进制程占比持续提升。前三季度累计实现收入30.54亿美元，同增30.23%。2）毛利率超预期：20Q3实现毛利率24.2%，较此前预告上限21%高出3.2pct，环比20Q2下降2.3pct，同比19Q3提升3.4pct。3）业绩创单季新高：20Q3实现归母净利润2.56亿美元，同增122.7%，环增85.8%，业绩创单季新高，前三季度累计实现净利润4.52亿美元，同增168.63%。4）上修全年收入指引：同时公司上修全年收入增长预期为24%-26%，全年毛利率目标高于去年；预计Q4营收环比减少