国投证券：凌霄泵业（002884）-海外库存消化，业绩同比显著改善

凌霄泵业(002884)事件：公司发布2024年中报，上半年实现收入7.53亿元，同比增长23.89%归母净利润2.17亿元，同比增长20.67%。2024年单二季度公司归母净利润为1.23亿元，同比增长20.67%，环比一季度增长29.83%。海外塑料卫浴泵订单回暖驱动业绩增长：塑料卫浴泵为公司核心产品，下游为直销海外客户或国内配套转出口，2023年该品类收入同比下滑，去年下半年以来，随着海外客户库存逐渐消耗，订单回暖。今年上半年公司塑料卫浴泵板块实现收入3.74亿元，同比增长35.01%，拉动公司整体收入与利润显著恢复。上半年公司海外销售收入3.28亿元，同比增长36.34%，主要来自于塑料卫浴泵和通用泵在美洲、亚洲等地的出口增长。除塑料卫浴泵外，公司通过建展厅和展销中心、举办新品发布会等活动，积极开拓国内不锈钢泵与通用泵市场，拓宽客户覆盖面，上半年通用泵和不锈钢泵分别同比增长48.79%、4.11%，三大业务板块、国内国外齐发力。此外，公司持续降本增效，上半年管理费用率、研发费用率分别同比压降0.54pct、0.58pct。调价与原材料价格影响短期毛利率，在手订单同比向好：公司一