开源证券：中芯国际（688981）-公司信息更新报告：产能供不应求，Q3业绩超预期

中芯国际(688981)龙头优势显著，Q3业绩攀升新高度受益下游需求旺盛，公司业绩表现优异。公司2020Q1-3营收为208.00亿元，同比+30.23%，归母净利润30.80亿元，同比+168.63%。其中2020Q3营收76.38亿元，同比+31.71%，环比+12.98%，归母净利润16.94亿元，同比+105.54%，环比+78.34%，主要系：1）影像传感器CIS、电源管理芯片PMIC、指纹识别芯片、蓝牙芯片、特殊型存储芯片等下游需求的快速增长拉动成熟制程应用平台的强劲增长；2）供需结构失衡引起8寸晶圆价格上涨；3）产品组合的优化。公司业绩Q3超预期，我们上调公司盈利预测，预计2020-2022年公司可分别实现EPS0.27（+0.02）/0.30（+0.02）/0.36（+0.04）元，当前股价对应PE229/207/170倍，维持“买入”评级。盈利能力提升，产能扩张，先进制程占比提升公司2020Q1-3毛利率为24.53%，净利率为14.21%。其中2020Q3为26.29%，环比+0.96pct，净利率为22.86%，环比+10.10pcts，晶圆代工业务价格上涨与市场