浙商证券：大秦铁路10月经营数据点评：秋季修压制10月运量，关注年底“公转铁”推进

大秦铁路(601006)秋季修压制运力，10月运量同比下降10.34%今年大秦线秋季修错期，由10月7日开始至10月31日结束，维修期共计25天，在此期间迁曹线和北同蒲线也同步展开集中修施工。受此影响，大秦线10月份日均运量105.97万吨，同比减少10.34%。剔除大修错期影响，9月和10月合计来看，运量较去年同期仅减少3.5%，我们判断主要系8月脱轨事件带来的后续安全管控影响。需求坚挺叠加供给后移，年底运量有望同比高增运输需求端，下游电煤需求旺盛。1）政策监管方面，外部进口煤配额限制依旧收紧，内部蒙煤煤票额度紧张，将出煤需求压向山西及陕西地区；2）库存动态方面，港口库存低位，当前曹妃甸港及秦皇岛港库存较8月库存顶峰时期依然维持下行，而煤炭吞吐量走高，说明补库存需求依然旺盛；3）能源种类方面，水电将进入枯水期出力减少，冷冬效应放大采暖季供暖需求，火电生产及电煤消耗有望持续回升。运输供给端，供给后移、政策催化或带来年末运量低基数下同比高增。一方面，秋季修将运量供给的释放后移至11月、12月；另一方面，年底迎来第二波“公转铁”政策推进，叠加“保供增产”政策进一步落地催化大秦线运量。两方面