华西证券：长城汽车（601633）-销量高增长延续 可转债加码研发

长城汽车(601633)事件概述公司发布2020年10月产销快报：10月批发销量13.56万辆，同比增长17.9%，环比增长15.1%。其中，哈弗品牌销量9.80万辆，同比增长13.3%；WEY品牌销量9,076辆，同比下滑12.4%；欧拉品牌销量8,011辆，同比增长352%；皮卡销量2.04万辆，同比增长27.5%。2020年1~10月累计销量81.6万辆，同比减少2.7%，下滑幅度进一步收窄。公司同时发布公开发行A股可转债预案，拟募集不超过80亿元，投向新车型研发、汽车数字化研发项目。分析判断:10月销量双位数增长新车型和出口贡献核心增量Q2新冠肺炎疫情得到有效控制以来，乘用车板块周期性复苏趋势逐步得到验证，公司4~7月单月批发销量均维持在8万辆左右，8月以来环比显著走强，8、9、10月批发销量分别达到8.94、11.78、13.56万辆，同比增速分别达到27.4%、17.8%、17.9%，显著优于行业平均水平，一方面是因为行业逐步进入旺季，另一方面公司新车型第三代哈弗H6、哈弗大狗等贡献净增量。分销售区域来看，10月公司出口销量突破万辆，达1.08万辆，同比+145%，销量增速