中银证券：立讯精密（002475）-H1业绩高增长，各项业务顺利推进

立讯精密(002475)公司发布2020年三季报：第三季度实现营收230.76亿元，同比增长40.75%；实现归母净利润21.42亿元，同比增长54.54%。预计2020年全年累计净利润70.71-73.06亿元，同比增长50.00%-55.00%。支撑评级的要点Q3业绩高增长，盈利能力持续提升。公司半年报预计Q3净利润区间为15.05-20.82亿元，同比增幅8.57%-50.24%，Q3实际业绩略超预告区间上限。Q3毛利率为22.35%，同比提升0.28个百分点；净利率为9.56%，同比提升0.58个百分点。费用率方面，销售费用率/管理费用率（含研发投入）/财务费用率分别为0.88%/10.69%/0.32%，分别同比增加0.09/0.39/0.30个百分点。报告期末存货为169.92亿元，较上年同期增加，主要由于新品料件备料增加约27亿元，新品成品备库存增加约24亿元，境外产能扩大增加库存约17亿元。预计新品料件备料及成品库存、境外产能扩大所增库存在Q4均将得到改善。根据三季报预计，Q4净利润区间23.91-26.26亿元，同比增长30.94%-43.81%。各项业务进展顺利，持