东方财富证券：圆通速递（600233）-2020年三季报点评：量升价跌业绩承压，资本开支加大

圆通速递(600233)【投资要点】公司发布2020年第三季度报告，Q3实现营收88.4亿元，同比上升15.3%；单季度归母净利润为4.2亿元，同比下降19.2%，单季度扣非净利润为3.1亿元，同比下降38.7%。2020年前三季度共实现营收234.2亿元，同比上升8.3%；归母净利润为13.9亿元，同比上升0.7%；扣非净利润为12.1亿元，同比下降9.7%。业务量增速超行业，市占率上行。2020年1-9月公司完成业务量83.0亿件，同比增速35.0%，同期全行业业务量增速27.9%，公司增速超行业平均水平。分季度来看，Q1-Q3行业业务量单季度同比增速分别为3.2%/36.8%/37.9%，公司实现增速0.5%/52.5%/43.3%，一季度业务增速不佳，二、三季度表现亮眼。受增速影响，Q1公司市占率13.29%（2019年市占率14.35%）,出现下滑；Q1-Q3末公司市占率反升0.34pct至14.79%，增长势头强劲。价格竞争毛利收窄，量升价跌业绩承压。公司Q3快递业务单票收入2.15元，yoy-22.0%，Q1-Q3单票收入2.28元，yoy-24.5%；Q3单季度毛利率7