华西证券：上汽集团（600104）-自主表现亮眼 新能源渐发力

上汽集团(600104)事件概述公司发布2020年10月产销快报：单月汽车批发总产量60.3万辆，同比增长3.1%；单月汽车批发总销量59.7万辆，同比增长9.6%，环比减少0.9%。其中，上汽乘用车（自主）单月销量7.0万辆，同比增长16.3%；上汽大众15.5万辆，同比减少8.0%；上汽通用15.6万辆，同比增长14.0%；上汽通用五菱销量17.9万辆，同比增长19.3%。公司2020年前10月汽车累计销量420.1万辆，同比减少15.1%。分析判断:批发持续增长上汽通用五菱保持强劲态势公司10月批发销量同比持续增长，各品牌表现略有分化：1)合资方面，上汽大众10月批发销量同比降幅有所扩大，我们判断主要受帕萨特销量同比大幅下滑的影响，上汽大众将在未来18个月内推出全新凌度、改款途昂等10款新车，且国产大众ID.4已于10月底正式投产，预计明年初开始投放市场，有望带动销量止跌回升；上汽通用10月批发销量环比增长14.0%，主要受益于凯迪拉克、别克GL8、昂科威等车型销量增长，随着产品投放进度加快，以及别克、雪佛兰多款轿车推出四缸自然吸气版本车型，预计销量有望持续改善。2)自主方面，上