国联证券：益丰药房（603939）-Q3业绩超预期，公司门店稳健扩张

益丰药房(603939)事件：公司发布2020年三季报，前三季度公司实现营收94.37亿元，同比+27.72%；实现归母净利润5.9亿元，同比+41.16%；扣非后归母净利润5.7亿元，同比+38.30%。分季度来看，2020年第三季度，公司实现营收31.44亿元，实现归母净利润1.78亿元，分别同比+34.32%、61.59%；三季度实现扣非后归母净利润1.72亿元，同比+58.05%。毛利率水平基本稳定，经营性现金流明显增长2020年Q1、Q2、Q3季度，公司收入分别同比增长23.43%、25.83%、34.32%，归母净利润分别同比增长29.68%、37.65%、61.59%。公司2020年前三季度毛利率为38.49%，同比-1.14pp；销售费用率为24.28%，同比-1.41pp；管理费用率为4.06%，同比-0.39pp，整体来看，公司毛利率和期间费用水平维持稳定。公司经营性净现金流9.09亿元，同比增长55.34%，经营现金流增长情况与净利润增长相符。公司各板块业务增长强劲，门店数量稳健扩张公司前三季度中西成药收入64.31亿元，同比+24.78%；中药收入8.63亿元，