东兴证券：中航光电（002179）-军工茅台稳稳的幸福，好公司或将不断超预期

中航光电(002179)【事件】公司此前发布三季报，即使在扣除因股权激励所产生的大量管理费用之后，三季报仍大超预期，我们上调全年公司的盈利预测。展望公司全年和十四五的业绩，我们认为，基于公司“学习型公司的属性+十四五期间军工行业高景气度+主战装备单机价值量提升”，公司未来业绩或将持续高增长。【我们的观点】1.军工行业中的“茅台”，业绩稳定性和确定性独一无二。中航光电的军用连接器覆盖航空、航天、舰船、兵器、电子等全部子行业，稀缺性明显，能够很大程度上抵御不同军工子行业订单波动的影响A股上市公司中，能够保持连续5年营收和净利润正向增长的企业已不多，而中航光电自上市以来（2007年上市连续12年，今年前三季度已大超预期）每年营收和净利润都保持正向增长，且自上市以来的营收和净利润加权平均增长率分别为25.26%和22.12%，无论是连续正向增长的年数还是营收和净利润增速的绝对值都令人叹为观止。2.“品类拓展+系统集成”的平台型公司，通过学习提升单一客户附加值和客户黏性成立以来，公司一步一个脚印，从行业搅局者逐步做到行业龙头，主要路径为“品类拓展+系统集成”，由最初开始的只做单一通用型连接器（圆