国联证券：凯利泰（300326）-Q3恢复增长，长期看好公司产品布局

凯利泰(300326)事件：公司发布2020年三季报：2020年前三季度公司营收7.92亿元，同比-7.9%；归母净利润1.96亿元，同比-11.6%；扣非归母净利润1.73亿元，同比-17.4%。其中2020Q3单季度公司营收3.06亿元，同比+5.1%；归母净利润0.77亿元，同比+12.9%；扣非归母净利润0.69亿元，同比+6.5%。投资要点：疫情后快速恢复，公司营收及归母利润增速环比加速分季度看，Q1/Q2/Q3单季度收入分别为2.3/2.6/3.1亿元，同比增速分别为-21.8%/-7%/+5%，Q1/Q2/Q3单季度归母净利润分别为0.5/0.69/0.77亿元，同比分别为-30.8%/-14.8%/+12.9%。公司前三季度毛利率63.81%，同比-0.59pp，前三季度公司销售费用为1.7亿元，同比+0.21%，销售费用率为21.28%，同比+1.72pp；管理费用为8218万元，同比增长25.9%，管理费用率为10.37%，同比+2.78pp。公司前三季度实现经营性现金流1.9亿元，同比+195.9%。公司深耕脊柱微创领域，加速布局运动医学领域公司PKP/PVP等椎