东方财富证券：欧派家居（603833）-2020年三季报点评：Q3业绩显著回升，渠道回暖盈利改善

欧派家居(603833)【投资要点】公司近期公告2020年三季报，前三季度实现营收97.32亿元，同比上升2.06%；归母净利润为14.50亿元，同比上升5.23%；扣非净利润为13.87亿元，同比上升7.44%。Q3单季度实现营收47.66亿元，同比上升18.40%；归母净利润为9.61亿元，同比上升28.93%,扣非净利润为9.44亿元，同比上升35.65%。公司18/19/20前三季度归母净利润分别为12.00亿元、13.78亿元、14.50亿元，业绩稳步增长，盈利水平整体提升。分产品看，卫浴、木门增速亮眼。（1）卫浴：Q3单季营收2.48亿，同比+39.14%、毛利率30.06%；（2）木门：Q3单季营收2.51亿，同比+31.00%、毛利率21.99%;（3）衣柜：Q3单季营收19.42亿，同比+29.52%、毛利率42.62%；（4）厨柜：Q3营收47.27亿，同比+17.42%、毛利率38.79%。分渠道看，大宗业务渠道维持较高增速，对整体业务拉动作用明显。随着竣工情况不断回暖，大宗业务有望持续增长。（1）直营店前三季度实现收入2.33亿，同比+11.99%；经销店实现收