东方财富证券：韵达股份（002120）-2020年三季报点评：单季业务量高增，看好长期降本策略

韵达股份(002120)【投资要点]】2020年10月31日，公司发布三季报。2020年前三季度实现营收230.9亿元，同比下降4.8%；归母净利润为10.2亿元，同比下降47.8%；扣非净利润为8.5亿元，同比下降52.1%。三季度营收略增，利润同比大幅下滑。公司Q3实现营收87.7亿元，同比上升0.8%；单季度归母净利润为3.4亿元，同比下降48.5%，单季度扣非净利润为2.9亿元，同比下降50.7%。1-9月公司净利润增速为-47.8%，业绩整体下滑。业务量增速迅猛，拔高市占率。三季度实物商品网上零售额保持较快增速，同比增长17.3%；全国Q3快递业务量同比增速达37.9%，远超线上零售额增速。叠加行业竞争加速低效产能出清，份额向龙头集中，公司Q3单季业务量完成40.0亿件，yoy54.41%；1-9月业务量达96.4亿件，yoy39.08%。对比19年15.8%市占率，公司Q3市占率18.0%(+2.2pct)，1-9月市占率达17.2%（+1.4pct），稳居通达系龙头（申通：10.93%/10.60%；圆通：15.11%/14.79%）。单票收入处于底位，价格战依然激烈。公