中国银河：华泰证券（601688）-财富管理优势持续显现，投行业务显著改善

华泰证券(601688)1、事件近期，公司发布了2020三季度报告。2、我们的分析与判断1）Q3经纪业务收入及利息净收入高增，投行业务收入显著改善2020年前三季度公司实现营业收入243.36亿元，同比增长37.1%，增速较上半年下滑2.82个百分点；归母净利润88.39亿元，同比增长37.24%，增速较上半年下降20.64个百分点；基本EPS0.98元，同比增长30.67%；加权平均ROE7.04%，同比增加1.21个百分点。Q3公司经纪业务收入（20.56亿，YOY+111.01%）、利息净收入（7.82亿元，YOY+101.77%）与投行收入（YOY14.84亿，YOY+148.81%）显著改善，但公允价值变动损益亏损（-16.30亿元，YOY-354.72%），叠加管理费用与信用减值损失计提增加导致营业支出抬升（56.72亿元，YOY+57.17%），拖累Q3业绩表现，三季度单季公司归母净利仅增长2.11%。2）市场交投活跃提振经纪业务收入，风险偏好回升助力利息净收入增速转正Q3市场交投活跃度显著提升，公司财富管理领先优势持续显现。前三季度公司实现经纪业务手续费净收入48.48