浙商证券：帝欧家居点评报告：大客户订单短期波动拖累Q3表现，静待修复

帝欧家居(002798)投资要点瓷砖：大B业务短期承压，小B进入发力期、成为重要增量（1）大B：Q3单季度公司大B业务（地产商大客户）预计下滑较为明显，主要系公司核心大客户碧桂园精装房体量的阶段性下滑（占公司瓷砖B端收入接近60%），但其他客户如万科、绿地、新城控股、蓝光地产等优质预计保持较好的放量；伴随碧桂园重新上调精装交付比例、Q4至明年改善的空间预计较大，看好公司大B业务迎来修复。（2）小B：瓷砖零售业务占瓷砖整体20%-30%，其中小B业务（零星工程如商场、写字楼等）今年以来开拓顺利，我们估计小B在瓷砖零售中占比已经超过一半，今年增长50%以上，是公司C端主要的增量。公司利用大B业务积累的规模化优势对小B业务进行赋能（价格、运费等最优化）,目前高度重视该业务发展，有望成为公司新的增长极。产能爬坡保障增长动力，卫浴业务搭载工程渠道有望放量目前公司瓷砖生产集中在佛山、江西景德镇、藤县三大基地，截止19年底拥有约5000万平米自有产能，上半年伴随公司景德镇扩建项目建成投产，全年有望增长1000-2000万平产能；卫浴方面重庆智能卫浴生产线一期项目也竣工投产，支撑公司增长。卫浴业务积极