东方财富证券：中兴通讯（000063）-2020年三季报点评：Q3业绩表现亮眼，研发投入持续提升

中兴通讯(000063)【投资要点】公司发布三季报，2020年前三季度实现营收741.3亿元，同比上升15.4%；归母净利润为27.1亿元，同比下降34.3%；扣非归母净利润为14.5亿元，同比上升103.6%。三季度5G建设加速，公司业绩显著增长。国内运营商前三季度即完成了全年的5G基站建设目标，三季度受益于5G建设的加速推进，公司Q3单季实现营收269.3亿元，同比上升37.2%，环比上升4.7%；单季度归母净利润为8.5亿元，同比下降67.8%，系去年同期公司处置总部基地获益27亿元,单季度扣非净利润为5.4亿元，同比上升454.7%，盈利水平显著提升。毛利率下滑，研发费用率创近年新高。受制于运营商集采对5G产品的定价，公司报告期内毛利率同比下降6.2pct至32.1%，同比下降6.2pct；净利率为4.3%，同比下降3.2pct；费用方面，前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为7.7%/4.9%/0.9%/14.6%，YOY分别为-1.2pct/-0.6pct/+0.1pct/-0pct；公司持续加大研发投入，单季度研发费用率达到15.42%，有利于公司5G整体水平保持