东方财富证券：中微公司（688012）-2020年三季报点评：营收稳步增长，在手订单充足

中微公司(688012)【投资要点】2020年10月29日，公司发布三季报。2020年前三季度实现营收14.8亿元，同比上升21.3%；归母净利润同比大幅上升105.3%至2.8亿元；扣非净利润为-4547.3万元，同比下降138.1%。营收稳步增长，扣非后出现亏损，股权投资贡献利润。公司Q3实现营收5亿元，同比上升19.6%，环比下降12%；单季度归母净利润同比大幅上升51%至1.6亿元，环比上升70.1%,单季度扣非净利润为-8565.3万元，同比下降188%。其中前三季度非经常性损益为2.44亿元，除去政府补助项目外，本期确认了公允价值变动损益1.55亿元，主要系公司投资中芯国际A股股权价值变动。毛利率同比下滑，无形资产摊销及研发费用压力大。报告期内，公司毛利率为34.8%，同比下降4.11pct；净利率为18.8%，同比上升7.69pct。毛利率下滑主要是由于公司产品销售结构变化，低毛利率产品占比提升，此外无形资产摊销计入营业成本也导致了毛利率下滑。从费用来看，管理费用由于股份支付费用增长，相比去年同比增长34.71%；研发费用同比增长37.99%，同样保持较高增速。合同负债环