中原证券：长江电力（600900）-季报点评：三季度来水偏丰，单季度净利润快速增长

长江电力(600900)事件:公司2020年3季报，前三季度公司实现营业收入428.60亿元，同比增长12.54%；归属于上市公司股东的净利润202.51亿元，同比增长13.56%；经营活动产生的现金流量净额276.20亿元，同比增长5.32%。基本每股收益0.92元；加权平均净资产收益率13.17%，同比提升0.97个百分点。汛期来水偏好，业绩增长超预期。2020年汛期来临后，长江上游来水较为充沛，其中，公司上游的溪洛渡来水总量755亿方（yoy35.34%）、三峡水库来水量2699.86亿方（yoy49.29%）。因此，公司三季度发电量910.52亿千瓦时，同比增长21.67%。公司发电量增加和并表路德斯公司共同驱动单季度营业收入同比增长29.49%至229.47亿元。有息债务提升，财务费用控制良好。2020年三季度末，公司带息负债期末总额1508.37亿元，较上年末增加24.21%。有息负债增加的主要原因为收购路德斯公司导致境外借款增加。值得一提的是，公司前三季度财务费用37.81亿元，较去年同期降低5.24%，主要系公司通过多渠道筹集低成本资金降低综合融资成本，持续压降高息债务