中原证券：昭衍新药（603127）-季报点评：在手订单充沛，四季度业绩有望大幅提升

昭衍新药(603127)事件：10月31日，公司发布2020年前三季度报告，2020年前三季度公司实现营收6.32亿元，同比增长81.23%，实现归母净利润1.18亿元，同比增长53.19%。经营活动产生的现金流量净额为2.24亿元，同比增长30.41%，基本每股收益0.52元。投资要点:公司的核心业务是药物临床前研究服务，临床前研究服务具备专业性壁垒，只能在专业的GLP实验室中开展。公司拥有北京和苏州两个GLP实验室，建立了系统的药物临床前评价技术平台和GLP质量管理体系，通过了国内以及多个国家，包括国际机构的GLP认证和检查，无论设施面积，评价品种还是专业性，都位居细分子行业领先水平。2020年第三季度公司业绩同比增长，环比下滑，属于正常现象。2020年第三季度，公司实现营业收入2.34亿元，环比下滑3.7%，同比增长58%；经营活动产生的现金流量净额为0.70亿元（上年同期为-0.01），同比大幅提升。收入同比增长、环比下滑的主要原因是：公司的业绩结算是根据课题进度进行，在二季度的时候有一些课题刚好结题，因此三季度的收入环比有所下滑，但较上年同期相比，公司的营业收入大幅增长，主要