国开证券：机械设备行业2024年下半年投资策略：大规模设备更新有望催化行业景气度提升

内容提要： 市场需求相对不足，机械设备板块整体业绩增速较低。2023年SW机械设备（2021分类）板块营业总收入为1.90万亿元，同比增长2.62%，过去两年复合增速仅为0.96%，反映了下游需求相对较弱。2023年SW机械设备板块实现归母净利润1165.59亿元，同比增长1.03%，过去两年复合增速为-2.82%，板块整体业绩承压。2024Q1，SW机械设备板块营业总收入为4127.46亿元，同比增长3.78%；归母净利润合计265.53亿元，同比增长2.63%，营业收入及归母净利润增速仍然相对较低。 二级市场整体表现相对较弱，板块整体估值中枢有所下移。2024年以来SW机械设备指数下跌13.03%（截止到6月28日），跑输同期沪深300指数13.92个百分点，涨跌幅在31个SW一级行业中排名第16位。三级子行业中仅工程机械整机、轨交设备板块实现上涨，较2023年末上涨幅度分别为20.21%、9.93%，其余三级子行业年初以来均呈现下跌态势。当前SW机械设备板块整体滚动市盈率为23.22倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的估值溢价率由2023年末的93.43%下降至68.86%，大