光大证券：《2021年第二季度货币政策执行报告》点评：辨证看待6月份贷款利率下行

要点8月9日，央行发布了《2021年二季度货币政策执行报告》，其中有三个方面值得重点关注，即：6月份企业贷款利率出现下行、货币政策支持区域协调发展以及房地产领域融资等。对此我们点评如下：6月份企业贷款利率下行，或与银行加大对优质企业贷款投放力度有关。6月末企业贷款加权平均利率为4.58%，较3月份下降5bp，较年初下降3bp。我们粗略推算，1-6月份各个月的企业贷款加权平均利率分别为4.64%、4.56%、4.63%、4.68%、4.67%和4.58%。由此可见：（1）今年上半年，企业贷款利率均值为4.63%，较去年年末提升2bp，即今年企业贷款利率中枢整体呈现小幅上行态势。（2）Q2企业贷款率均值为4.64%，较Q1提升3bp，其中4-5月份企业贷款利率涨幅相对较大，分别为4.68%和4.67%。（3）6月份企业贷款利率为4.58%，较4-5月份降幅近10bp。预计与6月份银行加大了对优质企业贷款的投放力度，以及企业新增中长期贷款占比下降有关。对于后续贷款利率走势，目前企业贷款利率已处于较低水平，下半年可大体维持稳定，经济走势是决定变量，机构间的贷款定价分化依然存在；按揭贷款供需缺口