华西证券：陕西煤业（601225）-2020年三季报点评：Q3投资收益超预期，煤炭业绩环比显著改善

陕西煤业(601225)陕西煤业公布2020年三季报，1-9月实现营业收入641亿元，同比+26%，归母净利115亿元，同比+26%，扣非后归母净利70亿元，同比-21%。前三季度的加权平均ROE为18.13%，基本每股收益1.18元/股。公司前三季度归母净利为此前发布的2020年三季度业绩预告中105-115亿元预测区间的上限，超过我们此前的预期。2020年Q3单季，实现营业收入254亿元，同比+40%，环比+24%；归母净利65亿元，同比+102%，环比+147%；扣非后归母净利27亿元，同比-15%，环比+22%。陕煤Q3单季归母净利实现大增，业绩超预期，主要由于减持部分隆基股份确认约47亿元的一次性收益超预期，同时主业符合预期，煤炭业绩环比显著修复。2020年Q3单季，陕煤单季归母净利65亿元，同比+102%，环比+147%，主要由于减持部分隆基股份确认约47亿元的一次性收益。同时，公司Q1/Q2/Q3单季扣非归母净利分别为22/22/27亿元，Q3单季煤炭业绩环比显著修复，主要由于煤价环比修复。2020年Q3单季，公司煤炭产量3257万吨，同比+9.2%，环比+2.2%，为公