太平洋证券：今世缘三季报点评：业绩超预期，趋势向上

今世缘(603369)事件：今世缘发布2020年三季报，公司前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为41.94、13.13、13.02亿元，同比增长1.96%、1.52%、2.29%。单三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为12.8、2.94、2.87亿元，同比增长21.03%、32.70%、33.73%。收入利润均略超预期单三季度公司现金回款17.41亿元，同比+34%，远高于收入增长，三季度末应收账款+应收票据0.48亿元，环比下降1839万，同比下降4774万，预收账款+合同负债6.34亿元，环比增加2.82亿元，同比增加1.60亿元，票据下降叠加预收增加较多带动收现增长；应付账款3.88亿元，环比增加8607万，跟在建工程付款节奏有关。公司报表质量良好。收入分析：国缘高速增长，所有区域转正前三季度公司实现营收41.95亿元，同比+1.96%（Q1：-9.41%；Q2：+3.81%；Q3：+21.03%）。Q3拆分来看，1）产品：300元以上的特A类产品增速良好，同比增长37.6%，占比67.94%，同比提升8.16pct，其次是50元-100元的A类，同比增