中国银河：三七互娱（002555）-2020年三季报报告点评：研发费用保持增长，看好公司长期发展潜力

三七互娱(002555)一、事件三七互娱发布2020年三季度报告。二、我们的分析与判断业绩环比下滑，研发费用投入持续加大。2020年前三季度公司实现营收112.90亿元，同比上升18.09%，较Q2业绩有所下滑，降幅为9.46%；归属于上市公司股东的净利润22.60亿元，同比上升45.27%，较Q2环比降幅为42.27%；Q3经营活动产生的现金流量净额为-601.98万，相比上年同期减少-100.47%，预付款项期末余额较期初余额上升77.72%，增加5.14亿元，主要原因系Q3末国家法定长假前预付的互联网流量采购款所致，该部分预付互联网流量采购款将在Q4用于互联网流量投放。此外，公司研发人员增长，研发费用达8.56亿元，同比上升65.86%，持续增加的研发投入彰显公司长期发展信心。品类多元化布局有望提高市场占有率。过去公司主要以ARPG游戏类型为主，近年来俞发注重自研能力，在深耕APRG品类的同时，持续在产品品类和产品题材方面进行多元化探索，投资多家不同品类的游戏科技公司。目前正在开发的游戏品类包括回合制、SLG、FPS、女性向、卡牌等多种类型。此外，公司正在积极布局云游戏市场，与华