财信证券：分众传媒（002027）-梯媒持续高景气，收入增速及成本降幅超预期，预计Q4将持续

分众传媒(002027)投资要点：事件：10月22日，公司发布2020三季报。前三季度公司实现营收78.75亿元（yoy-11.57%），归母净利润22.02亿元（yoy+61.90%），扣非归母净利润19.3亿元（yoy+119.58%）。拆分来看，第三季度实现营收32.65亿元（yoy+2.37%)，归母净利润13.79亿元（you+136.77%），扣非归母净利润13.08亿元（yoy+163.16%）。三季度收入同比回正，梯媒持续高景气。随着疫情好转，梯媒表现持续强势。公司2020年前三季度的梯媒收入为76.81亿元，同比去年增速为3.79%，也是2019年来的首次转正；其中，第一、二、三季度的电梯媒体收入分别为18.27、26.17和32.37亿元，同比去年增速分别为-12.21%、基本持平和19.79%。疫情冲击下的各行业广告花费呈现不同程度缩减，而公司的户外广告收入得以逆势增长的主要原因在于：1）客户结构的优化。受疫情催化广告主预算向头部客户集中，公司积极把握住了疫情之后日用消费品、在线教育、大健康等行业的市场机遇，截至2020上半年，公司日用消费行业客户占比38.6%，