万联证券：中公教育（002607）-季报点评报告：Q3表现靓丽符合预期，跨赛道逻辑不断验证

中公教育(002607)事件:公司于10月30日发布2020年第三季度报告，公司前三季度实现营业总收入74.4亿元（YoY+20.78%）,实现归母净利润13.2亿元（YoY+37.76%），扣非归母净利为10.8亿元（YoY+21.35%）。其中，Q3实现营业总收入46.3亿元（YoY+83.65%），归母净利润15.5亿元（YoY+233.58%），扣非归母净利为14.5亿元（YoY+247.44%）。业绩增速处于业绩预告中值线附近，基本符合预期，Q3增长靓丽主因多赛道招录考试恢复后，上半年延迟确认的部分收入得到确认。投资要点:毛利率上行、销售/管理费用率下降，叠加税收减免推高净利率，现金流及预收款指标表现优秀。公司Q1-Q3毛利率同增1.1pct至58.71%，税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为0.13%/17.18%/12.13%/8.81%/4.66%，分别同比-0.57pct/-0.37pct/-1.32pct/0.5pct/3.6pct，其中税金率下降及其他收益大幅增加至2.2亿元主因疫情期间税收减免，财务费用率大幅上升主因报告期内收款增加导致的手续费增加。现金流方