开源证券：华鲁恒升（600426）-公司信息更新报告：湖北荆州建设煤化工第二基地，未来成长空间打开

华鲁恒升(600426)公司拟于湖北荆州建设第二基地，成长属性进步凸显，维持“买入”评级根据公司公告，公司与湖北省江陵县政府、荆州市政府签订投资建设现代煤化工基地。计划一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品，二期及后续投资规模另行协商。我们维持预计2020-2022年归母净利润分别为19.49、28.69和35.16亿元，对应的EPS分别为1.20、1.76、2.16元，当前股价对应2020-2022年PE分别为24.3、16.5、13.5倍。公司作为煤化工龙头本就具有较强的成本优势，如今异地扩张，成长属性进步凸显，维持“买入”评级。政府将为公司争取产能指标、提供工业用地及协调相关配套措施根据协议，湖北地方政府负责：1、争取为公司解决100万吨/年尿素产能指标；2、争取主管部门，按一期项目用煤需求批准公司用煤，我们认为煤指标短期或将不会成为制约公司第二基地发展的要素；3、为一期项目提供2,300亩工业用地，并为二期项目预留用地不少于2,500亩，前期确保1,500亩，自一期项目时起预留3年；4、协调江陵石化码头业主，为公司危化品的输送装卸提供服务；5、协调项