东方财富证券：武汉凡谷（002194）-2020年三季报点评：克服疫情影响，盈利能力大幅提升

武汉凡谷(002194)【投资要点】公司发布三季报，2020年前三季度实现营收11.1亿元，同比下降7.5%；归母净利润为1.6亿元，同比上升34.9%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比上升40.3%。克服疫情影响，营业收入、净利润恢复出色。公司Q3单季实现营收4.1亿元，同比上升2.3%；单季度归母净利润同比大幅上升62.6%至7853.5万元,单季度扣非净利润为7510.4万元，同比上升58.8%。2020年前三季度，公司归母净利润、扣非净利润增速分别为34.9%、40.3%，业绩增长较快。从营收的恢复速度与净利润的增长速度来看，公司已经摆脱疫情的影响，生产经营完全恢复，并在主要客户处的业务份额全面提升。毛利率持续提升，盈利能力大幅增强。报告期内，公司毛利率为30.3%，同比上升6.7pct；净利率为14.3%，同比上升4.5pct。2020年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为2.5%/5.4%/-1.8%/5.7%，YOY为-0.2pct/+1.3pct/-1pct/-0.3pct；综合来看，公司期间费用率为11.8%（去年同期12.1%），费用投放