东方财富证券：公牛集团（603195）-2020年三季报点评：经营稳健，Q3业绩持续改善

公牛集团(603195)【投资要点】公司近期公告2020年三季报，前三季度实现营收71.5亿元，同比下降5.1%；归母净利润16亿元，同比下降8.8%；扣非净利润15.5亿元，同比下降9.9%。Q3实现营收30.4亿元，同比上升18.7%；单季度归母净利润为8亿元，同比上升15.9%,单季度扣非净利润为7.5亿元，同比上升13.3%。渠道、产品持续发力，Q3业绩进一步改善。1）在地产回暖趋势带动下，墙开、LED业务需求持续恢复，我们预计Q3公司的转换器、LED业务持续回升、保持稳步增长态势。公司持续加大B端投入力度，设立事业部、整合内外资源，目前已与保利发展、融创集团、金地集团、欧派等多家大型房地产企业及家具品牌企业达成合作，B端客户企业数量快速增加。2）伴随Q3个人可选消费需求回升，转换器、数码配件业务稳步提升，公司加大线上营销投入，定制创新营销策略，在小红书、抖音等线上平台积极进行营销推广及销售导流，在天猫等主要线上平台的转换器等品类市占率持续居首。线下加强五金渠道超级售点的培育力度，提升单店效率，重点开拓B2B集采平台、贸易公司需求。新品研发方面也持续推进，推出MINI款两极插座