中银证券：索菲亚（002572）-Q3业绩回暖，整装布局加速

索菲亚(002572)公司发布2020年三季报：报告期内，公司实现营收50.9亿元，同比-4.09%，归母净利润7.0亿元，同比-3.17%，归母扣非净利润5.8亿元，同比-8.37%。其中，20Q3实现营收25.4亿元，同比+17.07%，归母净利润3.5亿元，同比+7.74%，归母扣非净利润3.7亿元，同比+28.30%。支撑评级的要点零售复苏助Q3营收增速大幅转正。报告期内，公司营收同比-4.09%，20Q3营收同比+17.07%，增速由负转正，其中，预计索菲亚营收同比增长15%，司米同比增长近30%，木门同比增长约50%，零售终端复苏明显。前三季度公司经销商、直营、大宗渠道营收占比分别为82.05%、3.18%、14.39%。各类渠道逆势拓展。报告期内，公司逆势扩张经销店面，索菲亚衣柜、司米橱柜、索菲亚木门、华鹤木门店面数较去年末分别净增165/211/60/44家至2666/1056/287/207家，Q3分别净增74/1/72/35家，其中，司米橱柜实现净利润888万元，同比扭亏。另外，公司积极耕耘电商，引流客户占比提升至25%，一线城市占比超45%，转化率持续提升。加大整