华西证券：隆盛科技（300680）-业绩维持高增长，EGR进入兑现期

隆盛科技(300680)事件概述公司发布2020年三季报，2020Q1~Q3实现营收3.70亿元，同比+34.06%，归母净利润0.30亿元，同比+48.12%，扣非归母净利润0.34亿元，同比+100.30%；其中2020Q3实现营收1.49亿元，同比+45.00%，归母净利润0.15亿元，同比+93.20%，扣非归母净利润0.15亿元，同比+125.41%，Q3业绩处于业绩预告中枢。分析判断:下游需求全面复苏各板块向上趋势不变受新冠肺炎疫情及宏观经济下行影响，2020Q1我国汽车产销量均出现断崖式下滑，但Q2~Q3趋势不断向好，根据中汽协数据，2020Q3乘用车销量534.93万辆，同比+8.1%，且连续5个月实现同比正增长，重回周期性复苏通道；2020Q3商用车销量135.07万辆，同比+53.90%，表现优于乘用车板块，尤其是货车销量表现不断超预期。得益于下游需求持续改善，叠加排放升级国六对EGR相关业务的带动，Q3母公司与全资子公司微研精密均实现业务稳步增长，总体营收同比+45.00%。行业层面乘用车周期性复苏、商用车高景气度延续，预计Q4公司营收仍将维持快速增长。利润率显著