上海证券：通威股份（600438）-2020年三季报点评：电池片盈利改善，Q4硅料有望量利双升

通威股份(600438)公司动态事项公司发布2020年三季报。2020年前三季度，公司实现营业收入316.78亿元，同比增长13.04%；归母净利润33.33亿元，同比增长48.57%，扣非后净利19.13亿元，同比下滑8.30%。经营性现金流净额20.38亿元，同比下滑5.86%；加权平均ROE17.31%，同比提升2.92个百分点。事项点评Q3业绩持续回暖，处置通威实业贡献投资收益2020年Q3公司营业收入129.40亿元，同比增8.73%，环比增18.56%；实现净利润23.22亿元，同比增193%，环比增249%，其中处置通威实业98%股权获得投资收益15.19亿元。剔除投资收益，公司Q3归母净利润约10.04亿元，同比增26.69%，环比增50.73%，业绩持续回暖。公司Q3整体毛利率达16.81%，环比提升1.12个百分点，环比提升0.77个百分点，业绩持续回暖。Q3硅料惜售，Q4硅料业务将迎来爆发2020年三季度，公司硅料出货约1.36万吨，比预期相差较多，主要系7、8月份产业链上下游博弈、硅料价格大幅上涨，公司硅料惜售、基本屯为库存所致。Q3硅料售价约7.17万元/吨，