中银证券：建设银行（601939）-拨备计提拖累利润负增，不良率环比上行

建设银行(601939)建行综合化布局领先同业，大型客户和政府资源丰富，盈利能力长期在可比大行中处于领先水平，但考虑到建行作为国有大行，在扶持实体经济、减费让利方面仍将发挥“雁头”作用，对公司资产端收益率、手续费收入增长都将暂时带来一定影响，下调公司评级至增持。支撑评级的要点净利息收入稳中有增，拨备计提拖累利润下行建设银行前三季度营收同比增5.89%，增速较上半年小幅下降1.76个百分点，主要是利率市场波动带来的公允价值损失使得非息收入增速放缓，同比增4.08%（vs10.43%,2020H)，拖累营收表现。拆分来看非息收入中净手续费收入总体实现平稳增长，同比增4.17%（vs4.34%,2020H)。净利息收入方面，得益于规模增速的进一步提升，前三季度同比增6.66%，增速较上半年提升0.25个百分点。3季度公司继续维持较大的拨备计提力度，信贷成本同比提升24BP，拖累公司净利润增速从拨备前的6.0%，下降至-8.66%。息差总体稳定，存款增长良好建设银行3季度总资产环比增2.3%，其中信贷资产环比增1.4%，公司作为国有大行积极支持地方政府债发行，3季度证券投资类资产环比增5%。负