华西证券：科华恒盛（002335）-聚焦IDC行业，业绩逐步释放

科华恒盛(002335)1、事件：2020年Q3实现营收11.9亿元，较去年同期增长24.7%；归母净利润1.5亿元，较去年同期大增241.9%；Q1-Q3累计归母净利润2.6亿元，较去年同期增长92.9%。2、营收爆发增长，业绩逐步释放：2020年公司三季度累计实现整实现扣非归母净利润2.6万元，同比增加92.9%，当年盈利能力大幅提高。净利率9.0%，同比增长3.4pct。新基建加速下，数据中心建设需求旺盛，公司IDC业务占比持续上升，充分利用电力能源领域积累的技术经验积极转型，推动公司业绩爆发增长。我们预期公司四季度收入有望同比延续增长。3、三费费率逐年下降，研发与存货周转双双提高：2020Q1-Q3公司三费费率均有所减少，而研发仍保持较高投入。销售增长与存货减少协同，公司存货较去年同期减少1.1亿元；存货周转率4.7，同比提高1.2，流动性不断提高，经营能力稳步上行。4、拟剥离充电桩业务，绑定腾讯深度聚焦IDC领域公司7月与腾讯签署数据中心合作协议，预计一期3000机柜，8月宣布拟剥离充电桩业务，依靠UPS技术及行业优势，深度绑定腾讯聚焦IDC行业。根据公司披露，当前可运营机柜