华安证券：汇川技术（300124）-业绩大超预期，高质量成长叠加变革红利释放

汇川技术(300124)事件：公司发布三季报，1-9月实现营收80.98亿，同比增长65%，归母净利润14.98亿，同比增长132%，扣非净利润14.27亿元，同比增长152%。单三季度：收入33.14亿，同比51.39%，归母净利润7.24亿，同比增长192%。毛利率38.69%，同比上升3.84pct，环比下滑1.73pct，净利润率22.78%，同比上升9.91pct，环比上升3.38pct。预计2020年全年净利润18.09-22.85亿元，同比增长90%-140%。核心观点：业绩大超预期，上调盈利预测。三季报反应了公司高质量的成长和变革红利逐步释放，公司目前是A股中最有可能成长为智能制造平台型企业的标的，疫情背景下自动化份额呈现加速提升态势，新能源汽车国际客户牵引战略落地，组织架构变革下，公司盈利能力拐点向上，维持“买入”评级。点评：业绩大超预期，主业高增长叠加盈利能力改善。从单三季度口径拆解收入和净利润增长的逻辑：①通自动化业务同比增长83%，新能源汽车业务同比增长162%，电梯电气大配套业务同比增长16.91%。②产品结构变化及供应链建设带来毛利率提升。高毛利产品伺服、P