中银证券：隆基股份（601012）-三季度单季经营现金流创新高

隆基股份(601012)公司发布2020年三季报，业绩符合预期。公司作为单晶龙头积极扩张、抢占市场份额，我们看好公司长期竞争力；维持买入评级。支撑评级的要点前三季度盈利增长49%符合预期：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入338.32亿元，同比增长49.08%；实现盈利63.57亿元，同比增长82.44%；扣非后盈利60.14亿元，同比增长76.35%。三季度单季实现营业收入136.91亿元，同比增长59.53%，环比增长18.62%；实现盈利22.41亿元，同比增长51.93%，环比下降0.53%。公司三季报业绩符合预期。单季经营净现金流创历史新高：受益于销售回款情况向好，公司三季度经营现金流净额59.21亿元，同比增长273%，创单季历史新高；前三季度公司经营现金流净额为62.60亿元，同比增长55.95%，与盈利总额基本匹配，体现出优秀的盈利质量。与通威签订合作协议，保障硅料供给：公司近期公告与通威股份签订协议，拟保持15%的持股比例对永祥新能源同步增资以扩大硅料产能至7.5万吨，同时拟参股投资云南通威49%（通威股份保山4万吨高纯晶硅项目实施主体）。同时双方拟以每年