国金证券：大参林（603233）-处方外流进程加快，深耕华南持续扩大版图

大参林(603233)业绩简评10月31日，公司发布2020三季报：2020前三季度营业收入104.92亿元，同比增长30.49%；归母净利润8.67亿元，同比增长55.9%；经营性现金流13.43亿元，同比增长23.78%，业绩增长略超预期。经营分析2020年前三季度增速略超预期，处方外流进程加快：2020年前三季度公司实现营收104.92亿元，同比增长30.49%；归母净利润8.67亿元，同比增长55.9%。单三季度实现营收35.53亿元，归母净利润2.72亿元；同比增长27.4%、55.21%。由于集采的推进及处方外流进程的加快，公司与流通厂商和医院在广东地区深度合作，预计未来能为公司提供较大客流增量，带来业绩持续快速增长。深耕华南地区，华中河南地区逐步扩张至成熟：2020前三季度公司拥有门店5541家（包括加盟店145家），2020第三季度净增门店329家，其中新开门店172家，收购门店138家，加盟店39家，关闭20家。新增门店主要位于华南地区，114家收购门店位于华中地区河南省，河南地区快速扩张。目前河南地区月均坪效2077.15元/平方米，门店数达到568家，成为门店数第