东方证券：闻泰科技（600745）-非持续因素影响利润，大手笔加码智能制造

闻泰科技(600745)核心观点前三季度营收为386亿元，YoY+77%。归母净利润22.6亿元，YoY+326%。在Q3单季，营收145亿元，YoY+39%，受财务费用、投资收益等非持续性因素影响，归母净利润环比下滑至5.6亿元，YoY+67%，经营性净现金流为39.5亿元，远超净利润。5G手机ODM开始规模出货，平板、笔电、IoT项目快速增长：5G换机潮已到来，技术门槛逐步提升，闻泰是高通首批Alpha客户，卡位5G风口，有望迎来业绩快速增长。闻泰拥抱核心客户，与华为、小米、联想等客户长期深度合作，2018年以来，OPPO、三星的订单快速释放给闻泰，公司将会充分受益于手机ODM业务的量价齐升。此外，公司积极布局平板、笔电、IoT、汽车电子等细分领域，通讯业务有望持续快速增长。公司公告拟通过发行可转换公司债募集90亿元，主要用于无锡、昆明、印度的智能制造扩产、研发中心建设和偿还贷款，将大大加强公司的制造能力。安世与ODM业务协同性强，加码化合物半导体：闻泰本部通讯业务处于安世上游，业务优势在手机、平板、笔电、IoT等消费类国内各大品牌客户，安世优势在于欧美汽车和工控市场，通讯业务与半