华西证券：上海家化（600315）-护肤品表现强劲，持续产品升级与创新

上海家化(600315)事件概述公司发布2023年半年报，2023年H1公司实现营收36.29亿元，同比-2.3%；归母净利润3.01亿元，同比+90.9%；扣非后归母净利为2.62亿元，同比+30.72%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为0.66亿元，比去年同期-84.91%，主要系由于本期向FinancialWisdomGlobalLimited的相关管理人员支付股权激励行权现金约2,807万英镑以及支付的营销投放和研发费用同比增加。单季度看，2023年Q2公司实现营收16.5亿元，同比+3.26%；实现归母净利润0.71亿元，同比+269.22%。分析判断:收入端：护肤品收入快速增长，海外业务有所承压。2023年上半年，公司自第二季度开始调整经营策略，加大品牌营销投入，各项品牌活动陆续开展，通过持续打造产品力、营销力、渠道力、资源力、组织力，定位于高毛利快速发展的护肤品类取得恢复性增长，公司上半年实现护肤品类收入8.71亿元，同比增长7.16%，在护肤品类收入增长的带动下，上半年国内业务实现营业收入28.43亿元，其中第二季度同比增长10.20%。海外业务方面，受年初以来