东方证券：华设集团（603018）-业绩稳健增长，订单饱满成长可期

华设集团(603018)核心观点Q3业绩稳健增长，订单充沛奠定未来基础。报告期实现营业收入30.51亿，YOY+11.15%；归母净利润3.29亿，YOY+12.89%；扣非净利润3.13亿，YOY+20.13%，扣非增长较快主要由于非经常性的政府补助和理财收益同比减少0.15亿。Q3单季营收/净利润10.35/1.04亿，YOY+24.65%/21.81%，继续保持稳健增长。H1新签订单50.4亿，YOY+26%，公司公告预计全年订单增长15%-35%，在手订单饱满未来业绩有保障。盈利能力稳步提升，现金流继续改善。Q1-Q3毛利率33.55%，同比提升1.63pct，我们认为主要由于1）减少设计外包、提升项目管理效率；2）EPC经验丰富后毛利率有所提升。期间费用率16.08%，同比提升0.38pct，其中销售费用率同比提升0.77pct至5.10%，主要由于拓展片区市场增加经营投入，财务费用率同比下降0.31pct至-0.03%，主要由于大额存单利息收入增加。由于上半年疫情影响部分合同执行，信用减值损失较去年同期增加32%至1.54亿元。综合影响下，净利率同比提升0.04pct至10