国金证券：科伦药业（002422）-Q3业绩拐点加速恢复，期待创新药申报生产

科伦药业(002422)业绩简评近日，公司发布2020三季报，收入116.6亿元、归母净利5.0亿元、扣非归母3.8亿元，增速分别为-10%、-45%、-53%。Q3单季度收入44.3亿元、归母2.99亿元、扣非2.44亿元，分别同比10%、61%、47%。Q3业绩拐点已现，单季恢复明显，川宁中间体价格维持，期待创新药申报生产。经营分析输液板块受疫情影响，预计Q3已同比恢复：今年1-4月院内诊疗和手术量同比缩减明显，同时随着普通民众生活习惯的改善，使感冒发烧类的普通常见病减少，用药需求有明显下降。公司输液板块上半年受疫情影响明显，预计业绩仅为上年同期一半。随着下半年疫情控制及Q3院内诊疗恢复，单季输液板块业绩以逐步恢复，预计同比恢复90%以上。未来输液板块长期看点为可立袋等高毛利品种替代塑瓶等低毛利品种，调整产品结构。川宁价格稳定维持，分拆上市预计进展顺利：公司抗生素中间体川宁子公司Q3业绩预计继续加速，考虑财务费用计入，Q1-Q3川宁业绩预计有望达1.5-2亿元；若不考虑财务费用影响，预计Q1-Q3川宁利润约3亿元。川宁价格稳定维持，截止9月底，硫红约390元/kg，7-ACA价格约