浙商证券：口子窖业绩点评报告：20Q3收入增速转正，改革正稳步推进

口子窖(603589)事件公司发布2020年季报，公司2020Q1-3营业收入及净利润分别为26.87、8.6亿元，分别同比下降22.47%、33.35%，其中2020Q3公司营业收入及净利润分别为11.17、3.77亿元，分别同比变动6.75%、-5.86%。点评20Q3收入增速转正，省外实现加速拓展2020Q3公司收入为11.17亿，收入增速环比提升31.82个百分点至6.75%，2020Q3公司归母净利润为3.77亿，利润增速环比提升24.67个百分点至5.86%，业绩增速实现环比改善主因双节需求释放、婚宴场景表现超预期，公司占比高达96.2%的高档产品收入实现正增长，具体产品来看，2020Q3高、中、低档产品收入增速分别同比变动8.85%、-24.87%、-19.18%；分地区看省内方面：公司收入仍以省内为主，2020Q3省内收入为8.51亿元（+2.86%）公司在皖南/皖北地区继续推进团购/酒店渠道的建设。省外方面：公司通过“省内大商外派”形式积极拓展省外市场，在省外产品结构更优、去年业绩基数较低的背景下，发展速度快于省内，收入同比提升26.86%至2.57亿元。经销商数量方