华西证券：招商证券（600999）-三季报点评：经纪、自营与利息净收入增幅扩大，公司归母净利同比+51%

招商证券(600999)事件概述公司发布2020年三季报，营业收入179.0亿元、同比+39%，归母净利润72.7亿元、同比+51%；年化ROE为10.3%，同比增1.7pct。分析判断:各项业务全面增长，经纪、自营、利息净收入同比增幅较上半年扩大收入结构来看，经纪业务占比最高，达到29%；其次为自营业务占比27%；其他业务收入占比20%，利息净收入占比12%，投行、资管业务收入占比分别为8%和4%。从各项业务收入及增速来看，经纪业务收入51.1亿元，同比增幅最高，达到64%（中报同比+34%）；其次为其他业务收入35亿元，同比+53%（中报同比+133%）；利息净收入22.1亿元，同比+50%（中报同比+38%）；投行业务净收入14.1亿元，同比+21%（中报同比+19%）；自营业务收入49亿元，同比+19%（中报同比+3%）；资管业务净收入7.8亿元，同比+4%（中报同比+4%）。代理买卖证券业务优势继续巩固，投行业务份额有所下滑代理买卖证券业务净收入和份额持续提升。19年公司该项收入39.93亿元，份额5.1%，前三季度该项业务收入51.1亿元，市场份额增长至5.7%。投行业务收