浙商证券：春秋航空2020三季度报点评：经营恢复程度领先全行业，Q3净利润回正

春秋航空(601021)报告导读春秋航空公布2020年三季报，Q1-3公司实现营业收入68.3亿元/-41.0%，归母净利润-1.5亿元/-108.7%，扣非归母净利润-3.1亿元/-119.5%；其中Q3，公司营业收入27.8亿元/-37.0%，归母净利润2.6亿元/-70.0%，扣非归母净利润2.1亿元/-75.6%，利润表现符合市场预期。投资要点经营数据：运营恢复情况领先全行业，20冬春航季国内航班同比+57%春秋航空运营恢复情况全行业领先，9月公司新自购一架A321neo飞机，前三季度净增4架空客A320系列飞机。2020年前三季度，受新冠疫情影响，公司ASK、RPK同比分别下降17%、29%；客座率78%，同比下降13pct；旅客运输量1286万人次/-23%，其中国内线客运量1203万人次/-1.4%，占比94%。9月，ASK、RPK同比分别下降2%、4%，客座率约88%，同比下降1.6pct，整体运力恢复程度领先全行业。凭借民航局灵活弹性的时刻政策、公司单一机型的优势、高效的执行力，春秋将较大比重的国际闲置运力转回国内，20夏秋、20冬春航季周度国内航班量同比分别增加40