东兴证券：非银金融行业跟踪：海外市场数据或影响市场流动性预期，保险板块布局正当时

行业观点：本周市场日均成交额环比略降至1.35万亿；两融余额企稳回升至1.83万亿。7月美国非农数据超预期或改变美联储taper时间表，进而影响美市场流动性和十债收益率，传导至国内后大概率亦将影响国内市场流动性和十债收益率。同时，中国电信A股上市对市场流动性的影响亦需关注。若流动性下降或预期下降，利率上行，则保险标的的利率高敏感性和防御属性将推升板块的投资价值。故当前时点我们建议继续重点关注市场关键数据的边际变化。证券板块当前平均PB2.01x，其中头部券商平均PB仅1.17x，仍远低于历史估值中枢，具备中长期投资价值。目前券商大多已披露中期业绩预告，由于券商业绩接近“明牌”，很难走出业绩行情，但净利润同比下滑的券商应适度规避。此外，我们认为未来有三点或影响券商估值：1.国企改革、激励机制的市场化程度，当前国泰君安和华泰证券估值换位或基于此；2.财富管理转型节奏，但难以获得过高溢价；3.市场极致分化的格局收敛将利好券商业绩和估值。证券行业当前业务差异性仍较为有限，在难以获取“稳定差异化溢价”的情况下，在个股选择上建议从头部公司细化至“行业龙头”。我们认为，在行业马太效应持续增强的背景下