东方财富证券：七一二（603712）-2020年三季报点评：业绩延续高增长，盈利能力持续提升

七一二(603712)【投资要点】公司发布三季报。2020年前三季度实现营收13.1亿元，同比上升13.7%；归母净利润同比大幅上升53.9%至1.7亿元；扣非归母净利润为1.6亿元，同比上升57.5%。单季营收增速有所回落，利润维持高速增长。公司Q3单季实现营收4.7亿元，同比上升9.7%，环比下降18.4%；得益于公司收入结构变化，高毛利率业务占比提升，实现利润增速高于营收增速，单季度归母净利润同比大幅上升55.8%至6945.6万元，环比下降26.6%。毛利率提升，费用控制良好，盈利能力持续提升。报告期内，公司毛利率为47.1%，同比上升1pct；费用方面，前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为2.6%/5.6%/0.8%/25.9%，YOY为-0.9pct/-0.9pct/-0.4pct/+1.4pct；综合来看，公司期间费用率为34.8%（去年同期35.7%），公司在研发投入力度加大的基础上做到了期间费用率的压缩，实现了盈利能力的持续提升，推动净利率同比提升3.4pct至13.2%。国防信息化和城市轨交建设稳步推进，公司有望持续受益。军用市场方面，国