东方财富证券：新易盛（300502）-2020年三季报点评：业绩增长势头强劲，高速率光模块景气度延续

新易盛(300502)【投资要点】公司发布三季报。2020年前三季度实现营收14.4亿元，同比上升86.4%；归母净利润同比大幅上升157.1%至3.4亿元；扣非归母净利润为3.3亿元，同比上升164.5%。三季报净利润翻番，业绩增长势头强劲。受益于市场景气度持续提升，光模块需求旺盛，公司Q3单季实现营收6亿元，同比上升106.6%；单季度归母净利润同比大幅上升187.9%至1.5亿元，势头强劲。毛利率持续提升，费用控制效果显著。报告期内，公司毛利率为38%，同比上升5.3pct；净利率为23.8%，同比上升6.5pct；费用方面，2020年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.5%/1.7%/-0%/4.5%，YOY分别为-0.7pct/-1.1pct/+1pct/-2.6pct；综合来看，公司期间费用率为7.7%（去年同期为11.1%），公司调整管理体制与供应链成效显著，毛利率及费用率得到明显改善。高速率光模块市场前景广阔，公司出货量持续提升。据LightCounting预测，未来五年内全球光模块市场年增长率约为16.47%，至2025年该市场销售规模