东吴证券：华友钴业（603799）-三季报点评：业绩持续向好，三元前驱体开始放量

华友钴业(603799)业绩大幅增长，好于预期。2020年前三季度公司营收148.39亿元，同比增长5.8%；归母净利润6.87亿元，同比增长640.3%；扣非净利润6.28亿元，同比增长1341.1%；20Q1-3毛利率为15.29%，同比增加4.32pct；净利率为4.53%，同比增加3.81pct。Q3持续向好，盈利能力修复。20Q3公司实现营收57.87亿元，同比增加17.64％，环比增长25.05%；归母净利润3.37亿元，同比增长462.26%，环比增长102.77％，扣非归母净利润3.33亿元，同比增长293.53%，环比增长105.09%。盈利能力方面，Q3毛利率为16.5%，同比增长7.42pct，环比增长1.17pct；净利率5.98%，同比增长4.47pct，环比增长2.56pct；Q3扣非净利率5.76%，同比提升4.04pct，环比提升2.25pct。钴产品供需结构改善，量利齐升。Q3公司钴产品预计生产7500吨左右，其中预计销售6k-6.6k吨，委托加工1000吨，Q1-3累计生产近2.1万吨。价格方面，长江有色钴均价2019年全年低位徘徊，20Q1-2长江