开源证券：金能科技（603113）-公司三季报点评报告：三季度焦价上涨对冲减产，PDH投产在即激发业绩潜力

金能科技(603113)事件：公司发布2020年三季报，2020Q1-Q3实现总营业收入53.9亿元，同比下降13.1%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长8.1%；2020Q3单季实现归母净利润2.12亿元，环比增长10.7%。三季度焦价上涨对冲减产，PDH投产在即激发业绩潜力三季度焦价上涨是公司在焦炭减产情况下仍实现业绩环比增长的主因，考虑到四季度焦炭供给持续偏紧，焦价有望保持强势，支撑公司业绩，我们适当上调公司盈利预测，预计2020/2021/2022年实现归母净利润8.4/14/15.8亿元（前值为7/12.8/15.2亿元），同比增长10.5%/65.8%/12.9%；EPS为1.25/2.07/2.33元（前值为1.03/1.90/2.25元），对应当前股价，PE为9.9x/6x/5.3x。看好青岛项目PDH带来的业绩潜力，维持“买入”评级。Q3单季业绩环比增长，营业成本下降，毛利大幅改善业绩环比改善主因营业成本下降，毛利增长：Q3单季实现环比-5%，主因山东“以煤定焦”政策下焦炭限产销量下滑；营业成本13.3亿元，环比-8.7%，主因炼焦煤、蒽油价格下降压低原材料成本；